旺旺进口奶粉成本将升销售渠道遇挑战

       瑞银日前发布报告指，中国旺旺（00151.HK）的进口奶粉成本将上升，毛利率有下滑压力，因而该行将其未来三年的盈利预期下调6－9%。
瑞银表示，过去内地原奶价格比进口奶粉高40%，而旺旺的奶粉原料来自进口，这使其乳类饮品经营利润率高于中国内地同业，达到23%。但业界对进口奶粉需求的不断增加推高了价格，升幅更甚于内地原奶，这意味着旺旺的毛利率将受压。
       此外，该行指出，旺旺90%的乳品收入来自于传统销售渠道，而蒙牛乳业（02319.HK）和伊利股份(600887.SH)等大型乳业公司均在加强发展传统销售渠道，这意味着旺旺需要增加宣传开支，以应对日益加剧的竞争。
       另外，瑞银表示，“旺仔牛奶”收益在旺旺乳品收入中的占比逾90%，这使其面临产品单一的风险。

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