新乳业5月5日发布公告披露重大资产重组，将以17.11亿元收购宁夏寰美乳业发展有限公司(以下简称“寰美乳业”)全部股份。
值得注意的是，收购资金的60%为新乳业自有及自筹资金，40%拟通过可转债募集现金支付。
频繁的收购让新乳业营收远高于区域乳企，但同时背上了沉重的财务负担。
2019年，新乳业账上拥有的货币资金仅为4.46亿元，短期借款却高达18.1亿元。
搜狐财经盘点发现，新乳业拥有的37 家控股子公司中，2018年上半年利润低于100万元的有21家，亏损的有13家。
同时，新乳业的净利润率远低于同样是区域乳企的天润乳业和燕糖乳业，销售费用率甚至超过了伊利、蒙牛。
17.11亿元收购寰美乳业全部股份，发行债券募集现金
新乳业此次并购将通过现金购买寰美乳业60%股权、公开发行A股可转换公司债券募集资金后购买寰美乳业40%股权的方式进行。
寰美乳业经营区域主要位于宁夏、陕西、甘肃等西北地区，为西北地区覆盖上下游全产业链的乳制品企业。寰美乳业控股子公司夏进乳业作为区域龙头乳制品企业，在宁夏的市场占率有超过50%。
新乳业表示，此次并购有利于公司拓展经营区域，提升公司在全国的影响力。
2017 年、2018年及2019年1-11 月，寰美乳业营收分别约13.7亿元、14.8亿元、13.8亿元，相当于新乳业同期营收的30.89%、29.85%和 26.68%，同期，寰美乳业分别实现归母净利润为7244.50万元、7157.67万元、1.02亿元。
新乳业拟通过支付现金方式收购永峰管理、上达投资和物美科技持有的寰美乳业60%的股权。
经评估，寰美乳业100%股权的评估价值为17.11亿元。经交易双方协商，寰美乳业60%股权交易作价10.27亿元。上市公司将使用自有资金和并购贷款相结合的方式支付交易对价。
同时，新乳业拟公开发行可转换公司债券募集不超过7.18亿元(含7.18亿元)资金。募资净额将全部投资于收购寰美乳业40%股权项目及补充流动资金。
其中，收购寰美乳业40%股权项目投入金额为6.84亿元，剩余3360万元用于补充流动资金。
净利润率不及同行，销售费用率超伊利、蒙牛
并购整合区域性乳企是新乳业扩大规模的主要方式之一。
作为新希望集团旗下乳业上市公司，新乳业于2019年1月25日登陆深交所，主要产品包括低温鲜牛奶、低温酸奶及奶粉等。
并购的确让新乳业获得了规模效应。
2019年，新乳业实现营业收入56.75亿元，同比增长14.13%，净利润为2.44亿元，同比微增0.34%。
