近日庄园牧场发布多则公告，称甘肃农垦集团已通过甘肃农垦资产公司和庄园投资合计持有上市公司68,826,365股股份，占上市公司总股本比例为29.45%，并于6月29日按照约定向庄园牧场驻派相关董事、监事及高级管理人员。6月30日，甘肃农垦集团召开发布会，表示庄园牧场的间接控股股东已正式变更为甘肃农垦集团，实际控制人变更为甘肃省政府国资委。
至此，国资入主庄园牧场一事终于尘埃落定。有业内人士表示，对于业绩连年下滑的庄园牧场来说，国资的进入在资金链、原材料供给等方面为其提供有力支撑。然而在区域性乳企普遍不景气的大背景下，国资的进场能否助庄园牧场走出业绩阴霾待观察。
战投谋变 国资入场欲重塑产业格局
2020年新冠疫情对乳业市场短暂冲击后也激发了民众对于增强免疫力和抵抗力的认知，从而拉动了对牛奶的消费需求。农业农村部发布的统计数据显示，从2020年5月至12月，全国原料奶价格连续7个月增长，月度均价从5月份的3.57元/公斤增长到12月份的4.15元/公斤，累计上涨了16.25%。在这样的大背景下，庄园牧场开始意识到上游牧场这一稀缺资源的重要性，在布局上游奶源方面持续发力，从而拉开了“易主”的序幕。
2020年12月25日，甘肃农垦集团通过子公司甘肃农垦资产公司认购庄园牧场非公开发行约3793.17万股，占庄园牧场总股本比例为16.23%。2021年1月24日，庄园牧场又发布公告称，公司控股股东及实控人马红富、自然人胡开盛拟将合计持有的兰州庄园投资股份有限公司3200万股全部转予甘肃省农垦集团有限责任公司。
资料显示，庄园投资持有庄园牧场3089.47万股股份，占庄园牧场总股本的比例为13.22%。马红富持有庄园投资97.38%的股权，即通过控制庄园投资可支配庄园牧场13.22%的股份，自然人胡开盛持有庄园投资2.62%的股权。此外，马红富还直接持有庄园牧场3219.74万股股份，且通过甘肃福牛投资有限公司支配庄园牧场1500万股，共计实际支配庄园牧场的股份数量为7809.21万股，占庄园牧场总股本的33.42%，是庄园牧场的控股股东和实际控制人。
通过这两次交易，甘肃农垦集团以约4.27亿元的交易对价受让马红富和胡开盛合计持有的庄园投资100%股权，进而通过庄园投资间接持有占庄园牧场总股本比例13.22%的3089.47万股，再加上认购的庄园牧场非公开发行的3793.17万股，目前甘肃农垦集团合计持有庄园牧场约6882.64万股，占庄园牧场总股本的29.45%，进而成为庄园牧场的控股股东，甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会成为庄园牧场的最终实际控制人，马红富的持股比例降为20.2%。
甘肃苜蓿面积1304万亩，居全国第一位，草产品加工能力456万吨，位居全国前列。据公开信息显示，甘肃农垦集团创建于1953年，是甘肃省属唯一的农业企业集团，现有资产总额180亿元，土地面积810万亩，其中耕地面积110万亩。所属的46家农牧场位于我国黄金奶源带，分布在甘肃省10个市州、30个县市区，除庄园牧场外，还拥有亚盛集团、莫高股份两家上市公司。目前，甘肃农垦集团营业收入在全国34家农垦单位中排第11位，利润总额升至第13位。
近几年，甘肃农垦集团一直在尝试通过固定资产投资、引进战略投资者、推进产业链上下游联营联合等方式谋划产业链延伸，加强产业布局，这次选择入主庄园牧场并不意外。
“经此并购，甘肃农垦集团成为拥有甘肃省最大饲草料种植基地、奶牛养殖规模和液态奶加工能力的全产业链企业，将迸发出‘强强联合、人有我优’的聚合效应。”甘肃农垦集团党委书记、董事长谢天德说。
多名业内人士坦言，庄园牧场作为区域乳业龙头，在持续享受奶价顺周期上行同时，又迎来了国资进入，不仅可大大增强牧草供应等资源优势，夯实上游奶源基础，同时还能令其整体产业链布局更加有力，预计庄园牧场今年上半年有望扭转2018年以来的颓势，但要达到乃至超过2016年的净利润峰值，还要看农垦集团的实质性动作。
抢抓机遇巩固优势 绝地求生业绩“逆袭”
记者梳理发现，在庄园牧场此前的发展中，产品、战略、市场等方面的表现长期不尽如人意，选择在庄园牧场的低谷期入场，对国资来说性价比较高，而庄园牧场显然也希望借这根“救命稻草”打个翻身仗。
庄园牧场2015年成功登陆港交所，2017年在深交所上市，是目前国内首家也是唯一一家同时登陆A股、H股的上市乳企，因此被称为“西北乳王”。但自此后，原本可以借助资本的力量实现大发展的庄园牧场却连年出现“增收不增利”的现象。
财报数据显示，庄园牧场2017年-2020年分别实现营收6.28亿元、6.58亿元、8.14亿元、7.40亿元，同比增长-5.62%、4.67%、23.69% 和-9.06%，而2017年至2020年净利润分别为6835万元、6353万元、5132万元和1045万元，呈现逐年下滑态势。同时，其2017年至2020年扣非净利润分别为5069万元、5066万元、785万元、322万元，2020年扣非净利润相比较2017年上市时下滑了93.66%。
除深陷业绩泥潭之外，庄园牧场近年来也是负面消息缠身。2018年，庄园牧场被曝出全资子公司青海湖乳业的产品抽检不合格；2020年，庄园牧场全资子公司宁夏庄园牧场所在的金银滩奶牛核心养殖区被划入畜禽养殖禁养区，被纳入关闭搬迁范围，值得注意的是，宁夏庄园牧场还是庄园牧场A股首发上市募投“1万头进口良种奶牛养殖建设项目”的实施主体之一。
就在市场对庄园牧场的担忧情绪渐浓时，该公司却实现“逆袭”，交出了令人瞩目的成绩单。4月28日庄园牧场披露2021年一季报，显示其2021年一季度实现营业收入2.34亿元，同比增长66.38%；实现归属于上市公司股东的净利润2076.68万元，同比增长扭亏为盈，且较2019年同期净利润增长12.36%；经营活动产生的现金流量净额为7147.87万元，同比增长58.43%。同时，预计2021年1-6月归属于上市公司股东的净利润实现2800万元-3800万元，上年同期为-197.51万元。
庄园牧场对此的解释是2020年同期受疫情防控措施的影响，对公司产品销售收入和净利润影响很大，销售一度被迫暂停，营收大幅下降。从2020年下半年开始，公司通过调整营销策略并加强市场维护，产品销售稳中有进，带来了业绩增长。
业内人士表示，在近两年区域性乳企增速放缓与分化加剧的背景下，庄园牧场想要保持今年一季度的业绩“高光时刻”还面临多重困难。甘肃虽然是全国六大牧区之一，奶牛养殖和牛奶消费历史悠久，但乳业发展相对缓慢，乳品消费规模一直比较稳定，居民消费能力提升速度较慢，尤其农村人口的消费量较小。再加上近两年乳业行业集中度不断提高，今年上半年，伊利、蒙牛两大巨头的业绩增速明显高于行业平均水平，抢占了更多的市场份额。此外，国内乳制品进口量也在逐年增大，未来若不走差异化道路，区域性乳企的竞争力将越来越弱。
