飞鹤的胜利上市，是中国奶粉获得成功的一个缩影。11月13日，中国飞鹤有限公司（股票代码06186.HK）（以下简称“飞鹤”或“中国飞鹤”）正式在港交所挂牌买卖。飞鹤以发行价计市值超越670亿港元，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。今日早间飞鹤以7.27元开盘，开盘后股价一路上行，截至发稿，盘中股价最高达7.51港元。
图：中国飞鹤执行董事、董事长、首席执行官冷友斌在上市典礼现场
据食品君理解，飞鹤此次全球出售，飞鹤共计出售8.93亿股，出售价每股7.5港元，全球出售所得款项净额约为65.64亿港元。
有业内人士表示，从港股IPO上市首日表现看，破发已成常态，但飞鹤上市当日股价表现强劲。久远来看，飞鹤持续高增长的营收净利、关于研发创新的持续注重与投入、多元化业务规划以及所处的宽广的行业开展空间等，都被投资机构长期看好。这也将率领飞鹤走向具有高肯定性的将来，为投资者带来超预期的收益。
政策利好 飞鹤受益行业集中度提升
近年来，我国的政策红利开启了中国乳业复兴的“黄金时期”，对国产品牌奶粉的扶持力度也不时增强。飞鹤借助政策东风，加速了企业价值释放，完成高速生长。
从2014年开端，中国奶粉行业持续推进新政，监管部门明白表示进步行业集中度和整体开展程度。2018年，婴配奶粉注册制新政的实施，使得奶粉行业从源头开端增强审核，行业开端全面执行高规范化的质量请求，给予优质企业更多时机。
安信国际剖析指出，奶业新政的落地，让国内奶粉行业的准入门槛进一步进步，竞争优势将向大企业大品牌集中。在优胜劣汰的行业政策推进下，其中具备范围优势的行业龙头将充沛受益。
因而，飞鹤作为国产奶粉的龙头，博得了高速开展的时机。2018年，按批发销售价值计，飞鹤在国内婴幼儿配方奶粉集团中排名第一，市场份额为15.6%；飞鹤也是高端市场的领头羊之一，市场份额13.1%，在超高端市场，截至2018年市场份额为24.7%，排名第一。
除了市场份额，飞鹤的高速开展在财务数据上亦有所表现。2016年——2018年，飞鹤的收益分别为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元，年复合增长率67.05%；净利润分别为4.06亿元、11.60亿元、22.42亿元，年复合增长达134.99%，整体开展跃上一个台阶。
今年上半年，飞鹤业绩持续增长态势，完成停业收入58.92亿元，同比增长34.37%；完成利润17.51亿元，同比增长60.42%。
对此，安信国际剖析师表示，飞鹤所处的婴幼儿奶粉行业处于整个乳业的黄金赛道，在政策东风的红利下，龙头价值将得到进一步释放。
高端定位 引领全行业质量规范提升
飞鹤的营收及利润高速增长的数字背后是精准的品牌定位。
据食品君理解，飞鹤以质量为根基，以研发创新为中心，提出“更合适中国宝宝体质”的战略定位，重新定义了中国乳业将来可持续开展的方向。
不只如此，飞鹤在高端奶粉、超高端奶粉方面持续发力，牢牢把握住国内消费晋级的大趋向。在各大国际奶粉巨头充沛竞争的开放市场中，飞鹤依托优质的产品质量、高效的供给链、全方位的渠道建立等多个方面的规划，在消费者中树立了良好的口碑。
作为首个打造了中国婴幼儿奶粉行业专属产业集群的企业，飞鹤具有持续增长的中心竞争力。特别是在高端奶粉、超高端奶粉范畴，目前飞鹤曾经成为了能与国际巨头正面竞争的国产品牌。飞鹤的超高端星飞帆产品系列的销售收入从2016年7.12亿元增加至2018年的51.08亿元，复合年增长率为168%；营收占比从2016年的19.1%提升至49.2%，大幅增长了30%。
飞鹤产品的高质量形象不得人心，得益于持续不时的研发创新，打造差别化产品满足消费者需求。飞鹤不断在研讨和理解中国妈妈母乳，让婴幼儿配方奶粉的成分尽可能地接近母乳。飞鹤高质量的形象还表现在北纬47°黄金奶源带上打造出了婴幼儿配方奶粉的专属产业集群，完成了从牧草种植、奶牛饲养、消费加工、物流仓储、渠道管控、售后效劳各环节全程可控，确保产品的平安安康。
飞鹤还携手中国规范化研讨院共同树立的以“新颖生牛乳一次成粉”为中心的飞鹤新颖乳粉规范体系，促进了产业构造优化晋级和中国奶业乳业高质量开展。
正是在这样的战略支撑下，飞鹤的业绩持续增长，2018年，营收到达103.92亿元，成为中国首个打破百亿的奶粉品牌。
资本助力 加速产品多元化和国际化进程
飞鹤在深耕婴幼儿配方奶粉行业的同时，还在积极推进大安康业务和国际化的战略规划，培育新的业绩增长点。
在大安康业务方面，2018年，公司收买美国Vitamin World的批发保健业务；在海外市场方面，在安大概省金斯顿建造牛奶及羊奶婴幼儿配方奶粉消费设备，估计2020年上半年完成建立及投产。
因而，飞鹤此次上市募集资金主要用于海外婴幼儿配方奶粉及营养补充品研发活动、为Vitamin World USA的业务扩张提供资金、为金斯顿厂房建立提供资金，以及用于潜在并购时机等。
有乳业专家表示，在上市后，飞鹤将取得充足的资金“弹药”，在大安康和国际化业务方面更快规划，完成战略卡位并持续高增长态势。
二度赴港IPO，14年前曾在美上市
事实上，飞鹤乳业并非初次接触资本市场。
公开材料显现，飞鹤乳业始建于1962年，前身为赵光乳品。2005年4月，飞鹤乳业曾在美国纳斯达克上市，后又转至纽交所。2013年6月，飞鹤乳业完成私有化，正式从纽交所摘牌。
至于摘牌缘由，飞鹤乳业提到了三点，包括管理层以为公司价值在纽交所并未获妥善反映、维持上市的本钱较高、私有化可使股东变现其投资等。
不过，飞鹤乳业并未就此放弃上市。中新经纬客户端理解到，2014年、2015年，飞鹤乳业对国际业务停止重组，并成立若干香港隶属公司，一方面是为了完成海外业务的扩张、吸收国际人才等，另一方面也是为了有效进入资本市场及融资。
2017年5月，飞鹤乳业向港交所递交上市申请书，但后因收买美国营养品公司Vitamin World的批发保健业务而放置。材料显现，2017年年底，飞鹤乳业启动该项收买，并于2018年1月正式完成。
