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红星美羚乳业发布招股书,九成营收来自经销商,六成生鲜羊奶外购

6月8日,中国证监会披露了陕西红星美羚乳业股份有限公司(简称红星美羚乳业)创业板首次公开发行股票招股说明书。此举意味着A股乳业板块将再添新军,乳业上市公司数量达到13家。

去年营收仅有3.4亿元


根据红星美羚乳业在招股书显示,公司主营业务为以羊乳粉为主的羊乳制品研发、生产和销售,产品包括婴幼儿配方乳粉、儿童及成人乳粉等。

从营收数据来看,2017年至2019年3年,公司营收分别为2.61亿元、3.14亿元和3.4亿元,归属于母公司所有者的净利润为4005.97万元、4140.49万元和4488.77万元。

从规模上看,红星美羚乳业的规模远低于A股12家上市乳业,与*ST麦趣去年6.7亿元的营收相比,也相差3.3亿元。

今年受疫情影响,公司披露的2020年第一季度和上半年业绩与2019年同期相比,均有所下滑

红星美羚乳业招股书显示,根据公司目前的在手订单和生产经营情况,并假设疫情控制持续向好的前提下,公司对今年一季度和上半年的主要财务指标预计:

2020年1季度营收2475.83万元,扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润为-528.55万元,而2019年同期营收为3255.57万元和-150.56万元,营收预计变动幅度为-23.95%,归母净利润变动幅度为251.06%。

2020年上半年,公司预计营收1.35亿元,归母净利润为1617.75万元,去年同期数据为1.6亿元和1833.77万元,预计变动幅度为-16%和-11.78%。

公司坦言,由于新冠肺炎疫情影响,公司及下游客户的生产经营均受到一定程度的影响。

对于募集资金投向,公司表示,本次募集资金投资项目为“奶山羊产业化二期建设”项目,建成达产后,公司的产能将大幅增加。

同时,在公司未来的规划中,红星美羚乳业亦表示,希望通过IPO募集资金运用以及上市后行业横向整合,同时继续向上下游延伸,攻关品牌建设,大幅提高行业与国外品牌的竞争力,更好的进行全国范围内产业扶贫。

90%营收来自经销商

红星美羚乳业采取的是经销为主,直营为辅的销售模式,报告期内,公司主要业务收入中以经销方式实现的收入比例均在90%以上,公司共有经销商200余家,覆盖全国31个省区。

据快消视界查询公司招股书可见,2017年至2019年,经销渠道金额占比分别为91.85%、90.51%和91.34%。销售金额分别为2.4亿元、2.81亿元和3.06亿元。直销金额分别为2130.1万元、2953.2万元和2912.15万元。而直销部分主要来自线上,经销金额全部来自线下。

“经销商数量的增加和规模的提升加大了公司经销网络的管理难度,若经销商出现自身经营不善,或者与公司发生纠纷、合作关系终止等不稳定情形,可能导致公司产品在该经销区域出现暂时性下滑,从而影响公司的业绩。”公司招股书中如此提示风险。

另外,红星美羚乳业披露,在报告期各期间,公司向前五名客户销售的金额占当期营收的比例分别为35.86%、44.36%及25.11%。

快消视界查阅公司前五大经销商可见,2017年-2019年,一共涉及11家公司,而仅有浙江天猫技术有限公司(天猫商城)一家在三年中均在前五大经销商名单中,2019年位居销售额第一的南宁澳丽源商贸有限公司在2018年排名第三。

“公司存在对前五大客户的销售收入占当期营收的比例较高的情形,如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动,将对公司的收入和利润水平产生较大影响。”在风险提示方面,公司如此表示。

生鲜羊乳主要来自非自有牧场

在招股书中,红星美羚乳业表示,公司生鲜羊乳来源于自有牧场及外部可控非自有牧场。不过,从数据可见,公司生鲜羊乳主要来自非自有牧场。

招股书显示,2017年-2019年,红星美羚乳业通过专业合作社采购原料奶金额占该年度全部原料奶采购金额的比重分别为24.09%、42.31%和40.58%。

2019年,红星美羚乳业生鲜羊乳外购金额为1.699亿元,占比69.09%;自产生鲜羊乳126.6万元。

值得一提的是,奶粉的加工工艺有两种,一种是湿法工艺,一种是干湿法复合工艺。近年来,特别是在婴幼儿配方乳粉领域,对于新鲜的要求非常高,而湿法工艺广泛被认为最新鲜。而奶粉龙头企业飞鹤乳业就给消费者做出了28天新鲜达的承诺,从挤奶到车间加工仅有2小时。

而据快消视界了解,红星美羚乳业披露,公司主要产品中全脂纯羊奶粉采用湿法加工工艺生产,婴幼儿配方羊乳粉、儿童羊乳粉、学生配方羊乳粉、女士羊乳粉、中老年羊乳粉等乳粉均按照干湿法复合工艺生产。而公司的市场主要在三、四线城市。

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